在护肤品行业的整合浪潮中，大量护肤品的收购主体呈现多元化特征，既有国际美妆巨头通过战略并购完善品牌矩阵，也有私募资本通过资产重组实现财务回报，更有新兴国货企业通过收购获取技术或市场份额，这一现象背后，是行业竞争加剧、消费需求升级及资本市场共同作用的结果，具体收购主体可从企业类型、动机及典型案例等维度展开分析。
国际美妆集团：全球化布局的核心力量
国际化妆品集团是收购大量护肤品品牌的主力军，其核心逻辑是通过品牌梯队建设覆盖不同消费群体和市场价位，以欧莱雅集团为例，作为全球美妆行业领导者，其收购版图横及高端护肤、大众护肤及功能性护肤多个领域，2004年收购美国高端护肤品牌Kiehl's（契尔氏），切入男士护肤及药用护肤细分市场；2025年收购加拿大护肤品牌The INKEY LIST，瞄准年轻消费者对成分护肤的需求；2025年收购日本护肤品牌Takami小脸精华，进一步强化在亚洲市场的布局，欧莱雅通过“金字塔型”品牌架构——顶端赫莲娜、兰蔻等奢侈品牌，中间理肤泉、科颜氏等功能性品牌，底部The INKEY LIST等大众品牌,实现了从高端到平价的全渠道覆盖。
雅诗兰黛集团则侧重于收购具有稀缺成分或专利技术的品牌，2025年以约29亿美元收购韩国高端护肤品牌Dr.Jart+（蒂佳婷），看中其“药妆”背景与创新研发能力；2025年收购美国护肤品牌Sunday Riley，凭借其“以油养肤”系列产品打入欧美功效护肤市场，资生堂集团通过收购法国护肤品牌Decléor（芳香疗法）和英国品牌ESPAA，整合了植物萃取与芳疗技术，强化了其“东方美学+西方科技”的研发体系，国际集团的收购通常伴随全球供应链整合与渠道共享，被收购品牌能快速进入跨国零售网络,同时保留独立运营以维持品牌调性。
私募股权与资本方：财务投资的驱动者
私募股权基金（PE）和风险投资（VC）在护肤品收购中扮演“资产整合者”角色，其目标并非长期持有品牌，而是通过优化运营、提升品牌价值后通过IPO或再次并购实现退出，这类资本更倾向于收购具有稳定现金流但增长乏力的成熟品牌，或通过整合多个中小品牌形成规模效应，美国私募股权公司CVC Capital Partners于2025年收购了德国护肤品牌LR Health & Beauty Group，旗下拥有护肤、个护等多个品牌，通过供应链优化与数字化营销改革，使其年销售额在三年内增长超40%。
在中国市场，资本整合国货护肤品牌的趋势尤为明显，2025年，投资机构云锋基金联合收购上海家化旗下佰草集、高夫等品牌，通过剥离非核心业务、聚焦“中草药护肤”定位，推动佰草集线上销售额翻倍，华平投资收购广州丸美股份，协助其整合眼部护理产品线，并加速海外市场拓展，资本方通常通过引入职业经理人团队、优化产品结构（如简化SKU、聚焦爆款单品）、拓展电商渠道等方式提升品牌盈利能力，其收购周期一般为3-5年,注重短期财务回报而非长期品牌建设。
国货美妆企业：市场份额争夺的关键参与者
随着国货护肤品牌崛起，头部企业通过收购快速获取技术、渠道或用户群体，以上海家化为例，2025年收购北京玉泽品牌，依托其“皮肤屏障修复”专利技术（与瑞金医院联合研发），切入敏感肌护理赛道，弥补了其在功能性护肤领域的空白，珀莱雅则通过投资收购中小品牌形成“多品牌矩阵”：2025年收购彩妆品牌彩棠，2025年收购男士护理品牌宜想，覆盖女性、男性及不同价位段需求，实现从“单一爆品”到“全品类覆盖”的转型。
华熙生物作为生物科技护肤企业，其收购逻辑侧重于技术协同，2025年收购韩国微生物发酵护肤品牌FIDLI，获取其益生菌发酵技术；2025年收购润百颜旗下次抛精华品牌，强化其在“玻尿酸+”细分领域的优势，国货企业的收购通常与自身研发方向或渠道能力深度绑定，例如线下渠道强势的企业（如伽蓝集团）更倾向于收购具有线下分销网络的品牌，实现渠道复用；而线上基因强的品牌（如完美日记）则更关注收购具有小红书、抖音等私域流量运营能力的品牌。
新兴细分赛道玩家：垂直领域的精准收购
随着“成分党”“功效护肤”“纯净美妆”等细分赛道兴起，新兴品牌通过收购快速建立技术壁垒，美国护肤品牌Drunk Elephant（醉象）被欧舒丹收购前，通过收购南非本土植物原料供应商，确保其“小分子”成分的独特性；中国品牌薇诺娜（贝泰妮）收购皮肤检测科技公司，推出AI肤质分析系统，强化其“医学护肤”的专业形象，这类收购通常规模较小但目标明确，旨在解决品牌在原料、研发或用户体验上的短板。
收购主体的核心动机与趋势总结
| 收购主体类型 | 核心动机 | 典型案例 |
|---|---|---|
| 国际美妆集团 | 完善品牌矩阵、覆盖细分市场、获取专利技术 | 欧莱雅收购Kiehl's、雅诗兰黛收购Dr.Jart+ |
| 私募股权/VC | 优化运营、提升品牌价值、短期财务回报 | CVC收购LR Health、云锋基金收购佰草集 |
| 国货美妆企业 | 技术协同、渠道复用、多品牌矩阵构建 | 珀莱雅收购彩棠、华熙生物收购FIDLI |
| 细分赛道新兴品牌 | 强化原料壁垒、提升研发能力、优化用户体验 | Drunk Elephant收购南非原料供应商、薇诺娜收购检测科技公司 |
当前护肤品行业收购呈现三大趋势：一是“技术驱动”收购增多，生物发酵、细胞培养等专利技术成为争夺焦点；二是“跨境收购”加速，中国品牌收购海外品牌以获取技术，国际品牌收购本土品牌以适应区域市场；三是“ESG导向”收购兴起，纯净美妆、可持续包装等符合环保理念的品牌更受资本青睐。
相关问答FAQs
Q1：为什么国际美妆集团频繁收购中小护肤品品牌？
A1：国际美妆集团通过收购中小品牌 primarily 出于三方面考虑：一是快速切入新兴细分市场（如男士护肤、成分护肤），避免自建品牌的高成本与长周期；二是获取差异化技术或专利，例如通过收购拥有微生物发酵技术的品牌补充自身研发短板；三是应对年轻消费群体偏好变化，中小品牌往往更具创新性和话题性，能够帮助传统集团焕新品牌形象，收购成熟品牌可降低市场教育成本,借助其现有用户基础实现快速增长。
Q2：私募股权基金收购护肤品品牌后通常会进行哪些改造？
A2：私募股权基金收购护肤品品牌后，核心改造逻辑是“降本增效+价值提升”：首先优化供应链，通过集中采购降低原材料成本，淘汰低效SKU聚焦爆款单品；其次升级营销策略，加大线上渠道投入（如直播电商、社交媒体种草），同时精简线下分销网络；最后引入职业管理团队，建立数据化运营体系（如用户画像分析、精准营销），某PE收购国货品牌后，通过将SKU数量从200款缩减至50款，并增加抖音渠道投放，使品牌毛利率提升15%,两年内实现估值翻倍。
